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財管問題EPS

發問:

1.EBIT和財務槓桿C公司沒有負債,總市值是$100000,如果經濟景氣正常,預期息前稅前盈餘(EBIT)是$6000,如果經濟景氣擴張,則EBIT將增加30%,如果經濟蕭條的話,EBIT將降低60%,C公司正考慮以5%的利率發行$40000的負債,將所得用來買回股票,目前有2500股流通在外,請布用考慮公司稅 a.在負債發行之前,計算三種經濟情狀下的每股盈餘(EPS),另外當經濟擴張或蕭條時,計算EPS的變動百分比 b.假設C公司進行資本重購,重作問題(a),你發現了什們結果? 2.EBIT.稅.和財務槓桿假設C公司的稅率是35%,重作第一題的(a)和(b)

最佳解答:

1 a 6000/2500=2.4 6000+6000*0.3=7800/2500=3.12; 3.12-2.4/2.4=0.3=30% 6000-6000*0.6/2500=0.96; 0.96-2.4/2.4=-0.6=-60% b 6000-2000/1500=2.6666.......=2.67 6000+6000*0.3-2000=5800/1500=3.866666......=3.87; 3.87-2.67/2.67=0.44943820224=45% 6000-6000*0.6-2000/1500=0.266666.......=0.27; 0.27-2.67/2.67=-0.89887640449=-90% a b比較: 此題無稅率但b有借40000買回1000股(100000/2500=40) 利息2000 由此可得a的財務槓桿=1而b>1 因此可知借錢將會使財務風險提高 2 a 6000*0.65/2500=1.56 7800*0.65/2500=2.028; 2.028-1.56/1.56=0.3=30% 2400*0.65/2500=0.624; 0.624-1.56/1.56=-0.6=-60% b (6000-2000(1-0.35))(1-0.35)/1500=2.036666....=2.04 (6000+6000*0.3-2000(1-0.35))(1-0.35)/1500=2.8166666......=2.82; 2.82-2.04/2.04=0.38235294117=38% (6000-6000*0.6-2000(1-0.35))(1-0.35)/1500=0.4766666.......=0.48; 0.48-2.04/2.04=-0.76470588235=-77% a b 比較: 此題多考慮稅率但由1-a 2-a可得知稅率對財務槓桿無影響一樣=1 至於b因為有借錢所以財務槓桿上升但又因稅率產生稅盾效果所以財務槓桿度比1-b小但2-a仍>2-b

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